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史上最强加息周期,然后呢

admin | 2022-06-25 09:12 浏览数:

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  ✎最近,我看到有些分析师发表了一个观点,认为加息无牛市!所以依然看空A股。先不说A股未来有没有牛市,我们单纯分析一下这个观点。

首先,加息无牛市,主要是针对本国而言,而且也不是百分百如此。

现在美联储已经进入史上最强加息周期,上周五美股三大指数也创下了今年的回调新低,很多人认为美国加息,对我们会造成很大的压力,因此A股不会有牛市!

那么,我们不妨先看看历史。本世纪以来,美国一共经历了三次加息周期。第一次是2004年6月到2006年7月,主要目标是控制房价泡沫。那个时候,正好是A股的大牛市行情,这轮牛市甚至一度持续到了2007年十月,创下了上证至今为止的历史高点----6448!

美国的第二轮加息,从2015年12到2018年6月,目标是所谓的货币正常化。当时金融危机之后,美国经历了三轮QE,货币利率降到了零,美联储一直想让货币利率回归正常水平,用以应对下一次危机。

而我们的A股在2015年末到2016年初,的确经历了一波暴跌,而且还熔断了,此后在2016年3月见底,然后一直涨到了2018年初,进入了技术性的牛市,其中银行和大白马表现良好,属于结构性牛市。

美国第三次加息,就是今年了,主要目标是为了应对40年来最高的通胀。当然,从2月到4月,我们的A股确实跌了不少,不过主要原因更多是战争、疫情和中概股三大利空影响。

综合历史来看,我们股市的表现,其实和美国货币政策关系不大,我们的货币政策周期本来就和美国不同,因此,我们的股市和自己的货币政策关系更大。

最近一段时间,我们的A股走出了独立行情。之前的文章就分析过了,美股更多是影响A股的开盘价,此后的走势就全看A股自己了,似乎既没有跟跌,也没有跟涨。

当然,现在全球市场的相关性是越来越高,因此如果发生系统性风险,或者美股暴跌情绪面感染,那么A股同样是很难独善其身的。不过欧美的股市相关性更高,港股的表现,基本上位于A股和美股中间,A股一直都属于全球资本市场中的异类。

很多人认为美国加息给我们造成的压力,主要是担心资金流出,跑回美国。目前并没有这种现象发生,资本的跨境依然是净流入的,外商直接投资和外贸顺差都保持了较大的增速,外汇储备基本保持了稳定。而从2015年8.11汇改过后,的确经历了一波资金大幅流出,那次大概减少了8000亿美元。这次,似乎我们已经吸取了教训。

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